2025年4月4日奇米影视，同仁堂(600085.SH)发布了2024年财报。

财报数据潜入，2024年同仁堂收场营业收入为185.97亿元，同比增长4.12%；收场归母净利润15.26亿元，同比下滑8.54%。

继2019年以后，归母净利润再次下滑，重叠平等关税影响，4月7日周一开盘，同仁堂便大跌，开盘价35.04元/股，收盘于34.79元/股，日跌幅达5.67%。

大概是为了提振市集信心，伴跟着这份归母净利润下滑年报通盘发布的，还有同仁堂的分成方案。

公告潜入，同仁堂拟以2024年末总股本13.71亿股为基数，向全体鼓励每10股派发现款红利5元，共计拟派发现款红利6.86亿元，占 2024 年销亡报表包摄于母公司鼓励的净利润比例为 44.93%；算上2024年半年度的分成6.86亿元，2024年年度共计派发现款红利占净利润的89.86%。

在净利润下滑时，同仁堂仍然方案如斯高额的分成比例，这未免会引起市集对疑问。频频，在企业熟识期，因业务发展遭受瓶颈，成本开销减少，企业更惬心接受高分成的神气来守护股价。

原材料暴涨挤压利润

谋略恶果下降负担营收

同仁堂，动作中医药行业的金字牌号，领有着悠久的历史。在1997年上市，扫尾4月14日收盘，同仁堂的股价36.3元/股，总市值497亿元，市盈率(TTM)为32.62。

近期，同仁堂交出了一份增收不增利的2024年收成单，从营收端来看，4.12%的增速是2021年以来的最低水平，亦然除2019年、2020年除外的最低营收增速；从利润端来看，2024年利润下滑速率亦然近十年来第二低的营收增速，这个收成确凿难称得上令东说念主惬意。

具体来看，中药材价钱的暴涨是利润归负的主要原因。以同仁堂中枢居品安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸的原材料之一的自然牛黄为例，在毫州药市，其价钱从2023年头的55万元/公斤飙升至2024年底的160万元/公斤。这让同仁堂心脑血管类居品的营业成本同比大涨40.24%，其毛利率下落8.31个百分点至49.31%，初度跌破50%。

着手：中药材宇宙网

2024年同仁堂公司新增自营药店250家，总和达1251家，伴跟着零卖末端大幅增长，心脑血管类居品和补益类居品折柳收场17.26%和22.98%的收入增长，共计孝敬超38%的营收。

图源：同仁堂2024年财报

不外，门店数目固然大幅增多，但其合座谋略恶果却不才滑。2024年，同仁堂的应收账款、存货水平都有所进步，同仁堂应收账款同比增多25.19%至13.21亿元，存货范围从2023年的93.40亿元增至107.30亿元；同期，公司的存货盘活天数也从2023年的306.59天增至346.65天，这明晰地潜入出公司存在库存积压风险。

广宽的库存积压，不仅占用了公司广宽的资金，增多了资金成本。与此同期，销售用度也在继续攀升，同比增长4.62%至35.95亿元。在成本高潮与用度增多的双重压力下，公司的净利润率从2023年的12.26%进一步降至10.21% 。

大范围膨胀门店重叠成本高潮、存货积压，使得同仁堂的现款流推崇全面下落。2024年，同仁堂谋略现款流量净额7.61亿元，较期初减少59.28%；投资现款流量净额-6.62亿元，同比减少771.05%；筹资行动产生的现款流量净额-16.10亿元，同比减少12.59%。三大现款流净额全线下滑，导致了同仁堂现款流减少。扫尾2024年期末，期末现款及现款等价物余额105.36亿元，同比减少12.31%。

扫尾2024年末，同仁堂总财富311.98亿元，较年头增长3.69%；总欠债102.97亿元，较年头增长4.73%；财富欠债率33.01%，较年头增长0.33个百分点。净财富209.01亿元，较年头增长3.18%。

值得防范的是，科罚用度比上年同期下降 3.05%，主要由于本呈报期药品零卖端员工绩效薪酬下降所致。

贴牌乱象继续，质料问题频发

同仁堂动作“百衰老字号”，这块“金字牌号”的市集命令力是多年来的积攒和千里淀，但是这个牌号的含金量却在被继续“吸血”。

据多家媒体报说念，一直以来，市集上存在着繁密打着同仁堂旌旗的贴牌居品，从常见的保健品到一些小众的润泽品，应有尽有。在黑猫投诉平台上，对于这么的投诉比比都是。

图源：黑猫投诉平台

据21世纪经济报说念音书，北京同仁堂存在繁密的坏心效法者，在某电商平台上，不少店铺称呼与“同仁堂”官方通常，比如“北京同仁谋略部”“北京同仁百年总馆”“同仁堂直营总店”等，且居品先容、包装等也多有通常之处。

动作同仁堂的产业链凹凸游，繁密企业和店铺均借助“同仁堂”这块金字牌号，在电商平台上大肆售卖。

其中触及多种业务类型，包括原料供应、代客制丸等。比如，北京同仁百年总馆客服称其与北京同仁堂有互助议论，属于北京同仁堂原料供应链药仓，其售卖的是同仁堂原料。另一家北京同仁谋略部客服暗示，本店使用的则是同仁堂原料，售卖商品属于定制款原材料代客制丸，下单默许制作丸子发货，即代表授权本店加工磨粉制丸。

另外南京同仁堂的贴牌乱象也引起过媒体和网友们的平方热心。

2023年4月4日，南京市雨花台区市集监督科罚局对南京同仁堂绿金家园保健品有限公司处以罚金100万元。该公司因在谋略行动中及居品上隆起使用“南京同仁堂”字样，且字体通常，足以引东说念主误觉得是“南京同仁堂”的居品，被认定为欺骗“南京同仁堂”的市集驰名度和贸易上风，干涉市集竞争步骤，挫伤其他谋略者正当职权，组成贸易稠浊的不高洁竞争行动。其行动意在欺骗“南京同仁堂”的市集驰名度，以及为有关公众所明察的贸易上风，以此来争取交游契机，赢得竞争上风。

而更严重的问题在于，同仁堂有着“百衰老字号”的名头，却莫得相对应的高质料，频年来，同仁堂频频因为质料问题“翻车”。

2025 年 3 月 15 日，澎湃新闻影子看望队长入 “老爸评测” 对电商平台热销的 9 款足浴包进行检测，发现北京同仁堂的足浴包存在严重的微生物浑浊问题，菌落总和超标 900 倍，致使检出大肠菌群和绿脓杆菌等无益微生物。看望队深入坐褥车间发现，环境极其恶劣，墙面、大地秘籍安祥粉尘，窗台挂满蜘蛛网，药材平凡堆放，工东说念主徒手持取药材，短少必要的消毒工序。

图源：网罗

2024年，也有通盘严重的居品性量事件将同仁堂推向了公论的风口浪尖。一位在德国的网友食用在北京同仁堂购买的仁丹后，身段出现超过。经检测，该仁丹中的汞含量对比国内药片圭臬竟“超标”5万倍；而在2013年，健体五补丸曾经因汞超标被曝光，潜入出公司在质料管控上的永恒缝隙。

近些年同仁堂的居品性量问题还不啻以上事件，2019年，公司因回收落伍蜂蜜用作原料坐褥被处罚，并导致“中国质料奖”被取销；2017年同仁堂饮片质料不对格，其毫州分公司被团结通报七次；在2016年，央视更是曝光同仁堂的阿胶作秀，检测出其中含有猪和牛的DNA。

时常出现的质料问题奇米影视，严重挫伤了同仁堂百年积攒的品牌形象。(《欢跃周刊-财事汇》出品)